تأثير الإفصاح الإختياري عن المعلومات المستقبلية على تقلب عوائد الأسهم وإنعكاس ذلك على قيمة المنشأة: دراسة تطبيقية

Abstract

يعتبر إفصاح الشركات وفقاَ لمعايير المحاسبة أمر ضروري لعمل أسواق رأس المال، وينشأ الطلب على التقارير المالية والإفصاح نتيجة عدم تماثل المعلومات بين المديرين والمستثمرين الخارجيين لذلك تلعب الإفصاحات دوراً هاماً في التخفيف من حدة هذه المشكلة، ففي وجود بيئة غنية بالإفصاح وإنخفاض تباين المعلومات يكون هناك العديد من النتائج الإيجابية على دقة تنبؤات المحللين الماليين وتقلب عوائد الأسهم وتكلفة رأس المال للشركات. وقد حظي تقلب عوائد الأسهم بقدر كبير من الاهتمام، فمن شأن زيادة تقلبات عوائد الأسهم أن تؤدي إلى تصور أعلى لمخاطر الشركة وبالتالي ارتفاع تكلفة رأس مال الشركات كما أن التقلبات يمكن أن تصبح مؤشراً سلبياً على قيمة المنشأة، وذلك بالإضافة إلى أن مصدر القلق الرئيسي لأي مستثمر في سوق الأسهم هو تقلبات عوائد الأسهم، حيث إن التغيرات المتكررة في أسعار الأسهم تجعل من الصعب على المستثمر الإستثمار في سوق الأسهم. وقد أثارت زيادة تقلبات عوائد الأسهم في السنوات الأخيرة تساؤلات حول ما إذا كانت المعلومات المالية يمكن أن تخفف من تقلب عوائد الأسهم، وقد تناول الأدب المحاسبي والمالي الأسباب التي تجعل المعلومات تؤثر على تقلب عوائد الأسهم، وعلى وجه التحديد تشير مستويات التقلب المنخفضة إلى انخفاض التباين في المعلومات. مشكلة البحــث إن الإفصاح عن المعلومات المستقبلية إختيارياً أي أن جهات إصدار معايير الإفصاح لاتلزم الشركات بالإفصاح عن المعلومات المستقبلية (بإستثناء بعض الدول التي تلزم الشركات بضرورة الإفصاح عنها) إلا أن هناك العديد من المزايا التي تحفز الشركات على الإفصاح الاختياري عن تلك المعلومات المستقبلية في التقارير السنوية ومنها أن المعلومات المستقبلية ستكون مفيدة للمستثمرين في عملية إتخاذ القرارات الاستثمارية بدلاً من لجوء المستثمرين إلى وضع توقعاتهم بناءاً على معلومات غير دقيقة من مصادر أخرى، وبالإضافة إلى أن نشر المعلومات المستقبلية في التقرير السنوي للشركة سيساهم في الحد من درجة عدم تماثل المعلومات بين المديرين والمستثمرين، كما يؤثر على أسعار الأسهم المتداولة للشركة. إن نشر المعلومات المحاسبية المستقبلية يساعد على إمداد المستثمرين الحاليين والمرتقبين بالمعلومات اللازمة لإتخاذ قرارات بيع أو شراء الأوراق المالية، وتسهل مهمة المحللين الماليين عن طريق تقديم معلومات عن الأرباح المتوقع تحقيقها ونصيب السهم منها، مما يشير إلى أن الإفصاح عن المعلومات المستقبلية ذات قيمة لأنه يحتوي على معلومات إضافية، وهذه المعلومات ذات صلة بالتنبؤ بالأداء المستقبلي وتفيد في التنبؤ بأداء الشركات في المستقبل وتحسين قدرة سوق الأوراق المالية على توقع تغيرات الأرباح في المستقبل.