قياس أثر التمويل برأس المال المخاطر على القيمة الإقتصادية المضافة للشركات المستفيدة من التمويل

Abstract

تهدف الدراسة إلى قياس أثر التمويل برأس المال المخاطر ( كمتغير مستقل ) على القيمة الإقتصادية المضافة ( كمتغير تابع ) للشركات المستفيدة من التمويل ، ويتمثل أثر التمويل برأس المال المخاطر محل الدراسة فى نسبة تمويل رأس المال المخاطر إلى إجمالى رأس المال المستثمر ، أما بالنسبة للقيمة الإقتصادية المضافة فقد تم حسابها للشركات المستفيدة من التمويل عن طريق استخلاص نتائج أعمال هذه الشركات من القوائم المالية الخاصة بها . وقد استخدم الباحث أسلوب تحليل الانحدار المتعدد وفقاً لنموذج العزوم المعممة للبيانات الجدولية ( Panel.Generalized.Method.of.Moments ) ، وكذلك إجراء اختبار هوسمان Hausman للمفاضلة بين كل من نموذج التأثيرات العشوائية ونموذج التأثيرات الثابتة ، وقام الباحث بإجراء اختبار جذر الوحدة Unit Root وفقاً لنموذج ديكي – فولر الموسع ADF واعتمد الباحث على الاختبار الموسع حيث أنه يعالج مشكلة الارتباط الذاتى حيث يتضمن متباطئات إضافية للمتغير التابع ، ثم عرض الباحث نتائج التحليل القياسي . وقد تم التوصل إلى : وجود تأثير إيجابي معنوي للتمويل برأس المال المخاطر على القيمة الإقتصادية المضافة للشركات محل الدراسة وذلك عند مستوى معنوية 5% وذلك بالاعتماد على عينة مكونة من 10 شركات خلال الفترة من 2015 وحتى 2019 باستخدام طريقة العزوم المعممة ونموذج الأثر العشوائى ، وقد تم التأكد من معنوية هذا التأثير باستخدام الانحدار الحصين بطريقة M-Estimation والتى أكدت على معنوية التأثير عند نفس مستوى المعنوية .