العلاقـة بـين تقلبـات أسعـار الصـرف وعائـد الأسهـم

Abstract

تهدف الدراسة إلى تحديد العلاقة بين تقلبات أسعار الصرف وعائد الأسهم وقياس تأثير كل منهم على الأخر، بالإضافة الى قياس تأثير كل من معدل التضخم ومعدل سعر الفائدة على كل منهم، وذلك خلال الفترة من عام 2012 وحتي عام 2019، ونظراً لما شهدته تلك الحقبة من تغير في سياسة تحديد سعر الصرف فقد تم تقسيم الفترة إلى ما قبل وما بعد تحرير سعر الصرف في 3 نوفمبر 2016، وتمثل المتغيرات محل الدراسة تقلبات سعر صرف الجنية المصري مقابل الدولار الأميركي و عائد مؤشر EGX30، معدل التضخم في مصر، الفارق بين معدل التضخم في مصر وفي الولايات المتحدة، والفارق في معدل سعر الفائدة في مصر والولايات المتحدة. الدراسات السابقة: ‌أ) الدراسات العربية 1) دراسة (مقدم، 2020) بعنوان "تأثير تقلبات صرف العملات الأجنبية على عوائد الأسهم في شركات السلع الرأسمالية في السوق المالي السعودي". وقد قامت هذه الدراسة بالبحث في تأثير أسعار صرف العملات الأجنبية (الدولار الأمريكي، اليورو الأوروبي والروبية الهندية) على معدلات عوائد الأسهم لشركات السلع الرأسمالية في السوق المالي السعودي وذلك باستخدام البيانات الشهرية خلال الفترة من 2009 إلى 2019. وقد استخدمت هذه الدراسة اختبار التكامل المشترك ونموذج الانحدار الذاتي للإبطاء الموزع (ARDL)، وقد أكدت النتائج التجريبية لهذه الدراسة أن تقلبات سعر صرف الدولار والروبية الهندية له تأثير على معدلات العوائد في المدى القصير بينما لا يوجد تأثير لليورو الأوروبي على معدلات العائد، كما أن التأثير يقتصر فقط على المدى القصير ولا يوجد أي تأثير لهذه المتغيرات على معدلات العائد في المدى الطويل.