نموذج مقترح لبناء محفظة الأسهم في ظل اختلاف الفترات الزمنية

Abstract

تتمثل مشكلة البحث في أن المستثمر بطبيعته لديه نفور من الخطر، فبالتالي لا يوجد تنويع للوقت، مع انه يستطيع تحقيق مكاسب جيدة من خلال تنوع للوقت، في وصي المستثمرين بالاستثمار خلال الفت ا رت الزمنية طويلة الاجل، حيث أنها تعتبر دليلا لتوضيح مفهوم تنويع الوقت. وتكون النتيجة أنه لو أن سلسلة العوائد كانت تتبع المسار العشوائي، والمستثمرين لديهم نفور من الخطر، فبالتالي لا يوجد تنويع للوقت. ولكن وجد جدال للعديد من الاقتصاديين الماليين البارزين وأبرزهم Paul Samuelson ، بأن فكرة تنويع الوقت خادعة. فبإفت ا رض أن ثروة المستثمرين في المستقبل تتحدد بعوائد المحافظ، فهذا قد يخدم الناحية النظرية ولكنها تفشل في الممارسة العملية. فتتحدد الثروة المستقبلية من خلال المدخ ا رت والإنفاق والعوائد )الحقيقية(. كما تتمثل عيوب تنويع الوقت في ان النموذج التقليدي يقيس المخاطر بالنسبة المئوية، وبالتالي تزداد المخاطر مع الافق الزمني ولذلك فان الغالبية العظمى من المستثمرين لا يستثمرون استثما ا رتهم في فت ا رت زمنية طويلة وهذا بسبب تقلب السوق.